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虽然诺和诺德(NVO.US)和礼来(LLY.US)可能会在未来十年统治减肥药市场，但安进(AMGN.US)和辉瑞(PFE.US)等竞争对手可能很快就会追赶上来。亚汇网获悉，投资研究机构晨星公司(Morningstar)认为，这种情况尚未反映在股价中。

晨星公司认为，诺和诺德和礼来的估值很高，投资者已经消化了减肥药物的巨大市场机会，但“给新进入者留下的空间很小”。不过，该机构也补充称：“我们预计，从2026年开始，包括安进和辉瑞在内的公司推出的新疗法到2032年可能会增长至占大约四分之一的市场份额。”

诺和诺德的Wegovy和礼来的Mounjaro是目前市面上最受欢迎的两款减肥药物。安进和辉瑞的减肥药物也在研发之中。今年早些时候，安进计划开始其减肥药物AMG-133的二期试验;辉瑞的减肥药物danuglipron目前正处于肥胖症和糖尿病的二期试验中。这些药物都属于GLP-1R药物。

减肥药物领域的竞争加剧可能会导致价格下降，这最终可能会刺激需求，尤其是在这类药物被保险覆盖的情况下。晨星公司预估，到2024年，GLP-1R药物的全球平均价格将攀升至5400美元左右的高点，但随着更多产品进入市场，到2032年，价格将下降至2800美元。

总而言之，晨星公司预计，到2032年，减肥药物市场的潜在规模约为600亿美元，届时全球将约有2100万人服用GLP-1R药物。该机构预计，到2032年，礼来将取代诺和诺德成为市场领导者，并占据约40%的市场份额，这将得益于Mounjaro和另外两种正在开发的药物;诺和诺德将通过销售Wegovy和相关的Semaglutide产品获得另外36%的市场份额;安进预计将获得4%的市场份额，辉瑞将获得3%的市场份额，剩余的17%将被其他竞争者瓜分。

晨星公司还表示，用于治疗肥胖症和糖尿病的GLP-1R药物的综合市场的规模将更大。该机构估计，到2030年，这类药物的销售额将至少达到900亿美元;到2032年，预计诺和诺德和礼来在这类药物方面的销售额将分别达到450亿美元，辉瑞和安进将分别达到40亿美元和30亿美元。不过，到2032年，游戏规则可能会发生重大变化，届时诺和诺德将失去Semaglutide的专利保护，这将为更便宜的仿制药的竞争打开大门。